
2018年赛程即将过半,公募基金行业发生哪些重大变化,备受市场关注。业绩为王的当下,今年上半年各类基金投资回报自然是基民最先考量的指标。另外,任泽松、丘栋荣等一批明星经理的离职也引起市场热议。不过,记者注意到,牛市过后,近几年公募基金离职率呈下降态势。从基金分红指标看,基于2017年公募基金整体良好的收益,今年各家基金公司分红额度较为大方。
“难道女性不能当骑手吗”每天早上6点40分,赵蕊提前到达每日优鲜新宫站点,“我觉得这个职业干起来挺得劲的”。将时间拨回到一个月以前,赵蕊心里的焦虑一直压在心头。按照以往,家里的几辆旅游大巴和商务车会被导游、企业租走。自己也常和导游一道,帮忙招呼团里的老人们。突如其来的疫情,让这份干了四五年的导游兼职按下了暂停键。没有了收入,每个月还要还上万元的租车费,赵蕊看着马路上来往的快递小哥,寻思着去应聘配送员。
5月7日凌晨,李志森发微博称,“林业局处罚了:5000元。15天内交齐!我接受!我也写了保证书,承诺再也不会违反法律法规!”由于冯浩等三人盲目非法穿越无人区,并最终报警求助,导致国家公共资源重大浪费,李志森以团队的名义向全社会公开致歉。除了林业局,其他相关部门也对李志森进行口头批评教育。
对于非流动资产占比高的重资产行业,需要重点关注企业资产的收益实现质量情况。比如重资产投资收益水平,盛运环保垃圾焚烧发电业务前期需要投入大量资金,而业务的投资回报率仅为7%,投资回收期长至20年以上,盈利空间有限。此外,对于部分规模较大的非流动资产科目亦需结合其实际情况进行质量和可变现性分析,如果企业的可供出售金融资产以及长期股权投资规模较大,需要关注其是否能够持续产生分红收益或者实现快速变现,例如新光控股的长期股权投资以及盾安集团的可供出售金融资产规模都比较大,但是非上市股权占比过高,投资分红和处置变现能力有限;对于以固定资产、在建工程为主的企业,需关注其产能释放和资产回报情况,尤其是对于在建工程规模持续扩张但迟迟不转固的企业,需要对其投资真实性进行考察;投资性房地产科目操作的空间较大,对于以公允价值计量且盈利对公允价值变动收益依赖度很高的企业,需要判断其估值合理性,从而对企业真实杠杆水平和资产变现能力进行考察;并购频繁的企业往往会形成较大规模商誉,若该项资本支出以债务融资为主,需结合并购对象的经营表现判断其商誉的减值可能性。
从过去复盘经验看,年底年初行情的波动也不可小觑。比如,2014年12月因中登事件导致的30bp的波段,2017年末利率高位震荡酝酿了熊牛拐点。我们认为本周债市逢利空跌不动或已在酝酿变盘。通常来说,投资者对于行情预判分为短空、短多、长空、长多构成的四种组合。只有在短期(可预期)和长期(可展望)共振的时候才有大行情,即短空长空、短多长多才容易出现大级别的单边行情,就像股票的“可预期、可展望”一样,戴维斯双杀和双击由此而来。而如果短期和长期的预判无法共振,即短空长多或短多长空,因为不同风险偏好的资金无法形成合力,则行情多以震荡和“长期”的方向为主。
3、交叉违约分析截至2018年7月10日,永泰能源存续债券共计20只,剩余金额共计206.2亿元,涉及交叉违约条款的存续债券共计13只,债券金额共计99.3亿元,详见下表,17永泰能源CP004的违约或将加快相关债券的到期。综合以上分析,本期17永泰CP004违约的主要原因在于公司近年来对外投资较为激进、固定资产投资规模较大,从而导致公司负债水平,尤其是带息负债水平处于很高水平,偿付本息消耗了公司的现金流和利润。加之2017年以来金融监管的收紧,信用收缩和投资者风险偏好的下移,公司再融资能力有所下降,因此如果账面上没有足够的流动性,违约概率就会上升。本次债券违约仅是个例,但具有相同信用特征的同行业发行人应当引起警惕。